Wellenreiter-Finanzblog

Eine Orientierung bei Investmententscheidungen kann das Verhalten der “Insider” sein, damit meint man Führungskräfte aus dem Unternehmen, sei es operativer (u.a. Vorstandsvorsitzender, Finanzchef etc. ) oder Art (Aufsichtsrat). Diese sogenannten Insider müssen ihre Wertpapiertransaktionen der BaFin melden und sind smoit für den Anleger quasi gläsern in ihren Transaktionen. Man darf annehmen, dass diese Personen die Lage des Unternehmens am besten einschätzen können.
Für Verkaufstransaktionen gibt es viele Gründe, mal sind es steuerliche Aspekte, mal werden die Aktien verkauft, die aus einem Optionsprogramm stammen, so dass der “Zuschuss” zum regulären Gehalt realisiert wird. Geldbedarf für ein Haus, einen Porsche, eine Scheidung etc. sind sicherlich die gängstigen Gründe.

Bei Kauftransaktionen gibt es weniger Gründe, hier muss der Glaube an steigende Kurse vorhanden sein, wenn man davon ausgeht, dass der Vorstand über einen gesunden Menschenverstand verfügt (Ausnahme siehe später).

In der Preisschwäche der letzten Wochen haben sich die Insider Deutschlands dann auch in vielen Fällen auf der Kaufseite gezeigt, anbei eine subjektive Auflistung der wichtigsten Transaktionen, die Daten können unter www.insiderdaten.de eingesehen werden.

DAX: Im DAX kommen Insiderkäufe relatvi selten vor, ein Grund sind die Optionsprogramme der DAX-Unternehmen, so dass Aktien bereits ein fester Bestandteil der variablen Vergütung der Führungskräfte entsprechen. Insofern sind Käufe seltener zu beobachten, dann aber umso aussagekräftiger.

Die größten Käufe gab es bei der Münchener Rück (WKN 843002), hier wurden Aktien im Wert von über 1 Million Euro in den vergangenen drei Wochen vom Aufsichtsrat Schmidt (früher Vorstandsvorsitzender Hypovereinsbank) über Vorstandsvorsitzenden Nikolaus von Bomhard (allein im Wert von knapp 500.000 Euro) sowie weiteren Vorständen zwischen 114 und 121 Euro gekauft.

Die Aktie ist gegenüber dem DAX ein Underperformer, eine a-b-c-Korrekturformation zu sehen, ist charttechnisch leicht gewagt, aber mit viel gutem Willen möglich. Eine Rückkehr über ca. 120,50 Euro ist positiv aus charttechnischer Sicht, dies gelang ansatzweise bereits am Freitag.

Aus antizyklischer Sicht ierscheint die Aktie interessant. Das Sentiment ist als sehr bearish einzustufen, da die Underperformance der Rück-Versicherungsaktie fundamentale Gründe zuhauf besitzt. Die Akquisition der US-Tochter verschlingt bis heute viel Geld durch Asbestklagen, so dass diese Akquisition so ähnlich wie die von Chrysler durch Daimler anzusehen ist. Zudem belastet die Aktie die Angst vor einer neuen Hurrikansaison und damit starken finanziellen Belastungen, der Gesamtgewinn soll in 2007 rückläufig sein. Kurzum: Viel negatives ist bekannt, die Folge davon ist, dass die Aktie die einzige neben Südzucker von den großen Werten des DAX/MDAX ist, die nahe ihres Buchwertes notiert und auf ein einstelliges KGV kommt. Damit ist viel negatives eingepreist. Trotz der langfristigen Klimaprobleme hat ein Warren Buffett viel Geld in diese Branche investiert und signalisiert damit, dass das Risiko durch höhere prämien kompesnierbar erscheint. Sicherlich ein sehr langfristiger Gedanke…

Positiv wirken könnten:

1) Generell eine bereits erkennbare stärkere orientierung zum Shareholder. Ein Aktienrückkaufprgramm im Umfang von über 3% wurde jüngst beendet, die Dividendenzahlung wurde für 2006 erhöht und beträgt nunmehr ca. 3,75% Dividendenrendite. Ein neues Aktienrückkaufprogramm wurde noch nicht benannt, es könnte aber positv überraschen (Rückkauf von ca. 10% über Zeitraum von zwei Jahren?).

2) Fundamental positive Überraschungen: Schadenssaison nicht so schlimm oder US-Tochter gelingt Turnaround oder wird verkauft, was Cash in die Kassen bringen würde, was den Aktionären möglicherweise zugute kommen könnte.

3) Steuerreform 2008 positiver Faktor für Gewinnaussichten, die deutschen Töchter wie Ergo werden dann c.p. höhere Gewinne erzielen

An eine Mixtur dieser Faktoren scheint das Management zu glauben, da es die ersten größeren Insiderkäufe in den letzten Jahren sind. Betrachtet man die Performance von Turnaroundwerten wie Volkswagen oder jüngst DaimlerChrysler, die sukzessive ex Chrysler gehandelt werden, dann könnten die ersten Insiderkäufe ein Indiz sein, dass die Aktie aus ihrem Dornröschenschlaf der Underperformance erwacht und ihren Discount zum Gesamtmarkt im Zuge besserer Nachrichten abbauen kann. Die Aktie ist momentan nichts für Trendtrader, sondern nur etwas für antizyklisch denkende Investoren, die Charttechnik gibt aber einen ersten interessanten Ansatzpunkt für Positionen in der Aktie.

Weitere Käufe im DAX fielen in geringem Maß in der BASF, Deutschen Bank, DaimlerChrysler und E.ON an, eine etwas größere Transaktionen konnte man zudem beimj potentiellen Turnaroundkandidaten TUI durch den Aufsichtsrast Kuhnt (Ex-RWE) beobachten, der für knapp 100.000 Euro Aktien zu 17,69 Euro kaufte.

Im MDAX waren in den letzten Wochen vor allem bei Krones ein großer Kauf zu beobachten, darauf wurde in der Vorwoche (siehe 18.03.) eingegangen sowie bei Wincor Nixdorf.

Im TecDax konnte man bei IDS Scheer seit Ende Oktober 2006 im Preisbereich um etwa 14,50 Euro zahlreiche Insiderkäufe zu beobachten, neben den Aufsichtsräten Pocsay und Gründer Scheer ist Vorstandsvorsitzender Thomas Volk auf der Kaufseite (jeweils in Tranchen im November, Januar und März) und hat bereits Aktien für etwas über 200.000 Euro erworben. Charttechnisch notiert die Aktie seitwärts, an Erfolge aus der Umstrukturierung glauben die Unternehmensbosse.

Im SDAX sind vor allem die starken Insiderkäufe bei Fuchs Petrolub erwähnenswert. In Ergänzung zur Vorwoche sind weitere größere Insiderkäufe durch die Familie Fuchs zu beobachten gewesen, die jedoch Stammaktien kauft und nicht die im SDAX notierten Vorzugsaktien. In der letzten Wochen wurden zwei weitere Transaktionen mit einem Volumen von etwa knapp 2 Millionen Euro gemeldet. Dies ist sehr bemerkenswert, da die familie bereits über 40% der Aktien hielt und in einem intakten Aufwärtstrend auf einem “hohen” Niveau zukauft. Ob sie sich damit gegen einen feindliche Übernahme wehren wollen, ist unklar. 2007 dürfte nach den Vorhersagen kein starkes Wachstum aufweisen, so dass diese Käufe überraschend sind, aber trotzdem als sehr positiv zu bewerten sind.

Weitere Insiderkäufe im Wert von über 500.000 Euro sind bei Cewe Color (WKN 540390) zu beobachten, auch hier erfolgen Käufe im Aufwärtstrend. Zudem macht ein Hedge Fonds sowie der “Raider” Wyser-Pratte dem Management Druck, was sich in steigenden Kursen widerspiegelt.

Ein weiterer Wert mit deutlichen Insiderkäufenseit Juni 2006 ist die Dürr AG, Gründer und Großaktionär Heinz Dürr ist im Bereich von 20/21 Euro auf der Kaufseite tätig gewesen und dabei insgesamt für knapp 6 Mio Euro Aktien des Unternehmens gekauft. Dürr ist ein Automobilzulieferer, der sich in einer fundamentalen Turnaroundsituation befindet, Börse Online schätzt, dass der Gewinn/Aktie von 0,45 Euro (2006) über 1,45 (2007) auf 2,20 (2008) anstiegen wird, was momentan ein KGV von 10 für 2008 entsprechen würde.

Weitere Insiderkäufe sind bei Small Caps wie vor allem bei potentiellen Turnaroundwerten wie Zapf Creation, Nordwest Handel (Aufsichtsrat Grevenkmap kaufte ca. 4% und hält nun über 20% am Unternehmen), bei SM Wirtschaftsberatungs AG, Dialog Semiconductor oder bei Borussia Dortmund zu beobachten gewesen. Borussia Dortmund ist jedoch ein gutes Beispiel dafür, dass diese Insiderkäufe einen längerfristigen Anlagehorizont haben. Aufsichtsrat Geske hat in den letzten 9 Monaten für etwa 2,5 Mio Euro Aktien (bei 2 Euro bzw. 1,95 Euro) gekauft, zudem sind Banken wie JP Morgan oder Hedge Fonds wie Floriam Homm engagiert. Dies deutet darauf hin, dass in den kommenden 12-24 Monaten ein neuer Großaktionär, der den Verein mehrheitlich übernimmt, gut denkbar ist. Bis dato haben einige Milliardäre mit Vorliebe Vereine in England “gesammelt”, Manchester United und Chelsea London mögen den bekanntesten Fälle sein. Der positive Effekt der WM 2006 in der Außendarstellung Deutschlands dürfte aber nicht nur wie in der Vorsaison Gazprom als neuen Hauptsponsor für Schalke 04 mit Hilfe von Ex-Kanzler Schröder nach Deutschland gelockt haben. Wenn ein Verein in Deutschland für einen Käufer interessant ist, dann ist es Borussia Dortmund aufgrund der Kombination größtes Stadion in Deutschland und damit großem Fanpotential sowie der einfach zu erlangenden Mehrheit der Aktien. Damit so ein deal zustande kommen kann, muss Borussia Dortmund jedoch erstklassig bleiben und das ist momentan die große Crux. Im Falle eines Abstiegs hat die Aktie noch signifikantes Potential nach unten.

Generell gilt als Regel: Insiderkäufe in Aktien mit einem intakten Aufwärtstrend sind am positivsten zu werten. Bei Insiderkäufen von Turnaroundwerten sind diese ebenfalls positiv zu werten, dass der Turnaround gelingen könnte, sie sind aber deutlich spekulativer und benötigen in der Regel mehr Sitzfleisch bei den Investoren, bis sich dies in klingender Münze bezahlbar macht. Eine Ausnahme gibt es bis dato in den letzten Jahren und das sind die Insiderkäufe von Detlef W. Hübner bei D Logistics. Da werden viele Aktien gekauft und diese dann immer mal wieder verkauft, ohne dass eine signifikante Korrelation zu den Preisen erkennbar ist.

Die Bullen konnte die Vorlage des Fehlausbruchs auf der Unterseite am Mittwoch am Donnerstag und Freitag nicht positiv umsetzen. Sollte der große Verfallstag dabei der entscheidende Hemmschuh gewesen sein, dann müsste man am Montag mit einem deutlich positiven Handelstag rechnen.

Die Zinserhöhung der chinesischen Notenbank am heutigen Sonntag und der Blick auf den Yen stehen dem positiven Szenario entgegen, so dass momentan “Abwarten” die Devise der Stunde ist.

Trotz dieser kurzfristigen Unsicherheit hat sich das Risiko deutlich vermindert, darauf weist neben einigen Extrema im Sentiment, über die  jüngst hinlänglich berichtet wurde, auch das Verhalten der Commercials hin, die signifikant positiver positioniert sind.
Phasen mit Preisschwäche haben jedoch auch Vorteile, da man überprüfen kann, welche Aktien in einer solchen Phase relative Stärke zeigen und damit die möglichen Gewinner in einer positiveren Phase sein werde.

Im DAX sind dies Volkswagen (Motto…und läuft und läuft und läuft…ist momentan richtig) mit einem neuen Allzeithoch und die Metro.

Die Metro AG wird am Mittwoch ihre Jahreszahlen präsentieren und ein Analystentreffen haben, der Chartverlauf weist eine große relative Stärke gegenüber dem DAX auf, der Aktie gelang jüngst am Freitag der Ausbruch aus einer Seitwärtsphase auf ein neues Jahreshoch.

Im MDAX fällt vor allem eine Krones positiv auf, die neben einem intakten Aufwärtstrend in jüngster Zeit durch Insiderkäufe aufmerksam machte. Mitte Juli 2006 kaufte Aufsichtsrat Norman Kronseder für knapp 1,5 Mio Euro Aktien (Preis 93,56 Euro), Anfang März kaufte Vorstandsvorsitzender Volker Kronseder für 665.000 Euro (Preis 131,15 Euro) Aktien des eigenen Unternehmens. Der Kauf der Aktien nach dem deutlichen Anstieg der letzten Wochen ist überraschend, aber gerade dann ein positives Omen für das Unternehmen. Neben positiven Auftragseingängen scheint der Preisdruck in der Branche zu sinken, da eine höhere Umsatzrendite in 2007 erwartet wird. Zudem gilt Krones als klassischer Profiteur der Steuerreform 2008.

Da eine Konsolidierungsformation momentan nicht erkennbar ist, sollte man die Entwicklung einfach mal mit Abstand verfolgen.

Als ein interessanter Titel können auch die Klöckner Werke angesehen werden, MDAX-Mitglied Salzgitter hat 78% des Unternehmens von der insolventen WCM übernommen. Salzgitter ist als eines der besten geführtesten Unternehmen in den Top 100 zu sehen, der Vorstand agiert smart und nicht so blind und prozyklisch wie die ehemalige Mutter, die heute (noch) unter TUI im DAX notiert ist. Die Marktkapitalisierung von Salzgitter liegt aber bereits deutlich (ca. 50%) über der von TUI (früher Preussag), was über die Managementleistung alles sagt.

Salzgitter übernahm mit den Klöckner Werken ein Unternehmen aus dem Maschinenbau, die ebenfalls in der Verpackungstechnik tätig sind und in diesem Segment über einen Auftragszuwachs von 20% im Januar berichten konnten. Neben dem positiven operativen Geschäft, das durch den neuen Mehrheitsaktionär die Komponente “Wachstumsphantasie” in die Aktie bringt, hatte das Unternehmen im Januar darauf hingewiesen, dass Forderungen von ca. 232 Millionen Euro gegenüber WCM wieder aufleben würden. Inwiefern hier ein Teil dieser Summe tatsächlich eingebracht werden kann, kann ich leider nicht beurteilen.

Die Aktie ist gegenüber den boomenden Aktien aus dem Bereich des Maschinenbaus wie Gildemeister oder Berthold Hermle deutlich zurückgebleiben und seit ca. zwei Jahren seitwärts gelaufen. Neben dem Nachholeffekt könnte der Faktor “Wachstumsphantasie” sowie die zu erwartende positive Entwicklung durch die Steuerreform die Aktie wachküssen, da sie von kaum einem Analysten wegen des Hickhacks um WCM gecovert wurde. Die Aktie konsolidiert bisher bullish nach dem ersten Anstieg auf die Meldung, dass Salzgitter der neue Mehrheitsaktionär ist.

Im SDAX ist zudem der Verlauf bei Fuchs Petrolub positiv zu werten, da die Aktie am Freitag über die starke Widerstandsmarke von 60 Euro ausgebrochen ist. In der Kursschwäche haben Sohn und Vorstandsvorsitzender Stefan Fuchs  für 328.000 Euro, der Vorstand Kleinman für 234.000 Euro und Vater und Aufsichtsrat Manfred Fuchs für 98.000 Euro (Stamm-)Aktien zugekauft, was aufgrund des Kursanstiegs der letzten vier Jahre sehr positiv zu werten ist, da sie weiterhin an die Chancen des eigenen Unternehmens glauben und zukaufen, obwohl sie etwas mehr als 40% der Anteile besitzen. Das Mannheimer Unternehmen plant in diesem Jahr die Expansion und damit die Erweiterung von Kapazitäten in China und dürfte auch durch die Unternehmenssteuerreform 2008 profitieren.

Der Chart verdeutlicht durch die beiden Umsatzspitzen, dass die Schwäche beim Aktienkurs jeweils deutlich zu Käufen genutzt wurde, der Ausbruch aus der Seitwärtsrange seit November 2005 ist positiv zu werten.

Neben Klimaaktien, die weiterhin interessant bleiben, in einer Phase mit großer Nervosität aber auch dementsprechend volatil sind, ist aus dem SDAX ein Unternehmen beobachtenswert: Balda

Nach einer Reihe von Planzahlenverfehlungen hat sich der Aktionärskreis deutlich verändert, u.a. der Managementschreck Wyser-Pratte hat sich engagiert. Im Techbereich zeigt an der Nasdaq eine Apple Computer Stärke und lebt von der Phantasie der Einführung des I Phones. Balda liefert dazu die Touchscreens. Je größer der Markterfolg des IPhone, umso stärker profitiert Balda, die diese Technologie auch in anderen Bereichen vermarkten wollen.

Der Erfolg neuer Produkte ist sicherlich Glaubenssache, der Chart von Balda zeigt momentan eine Konsolideirungsphase an, die Aktie zeigt trotz eines Preisanstiegs von etwa 100% seit November 2006 keine große Abgabebereitschaft der Investoren und ist nur wenig volatil, sie bildet jüngst sehr kleine Kerzen aus, so dass erkennbar wird, dass bereits auf einem relativ hohen Niveau Nachfrage nach der Aktie erkennbar wird. In einem besseren Marktumfeld dürfte die Aktie im Zuge der Phantasie um das neue Apple Produkt wieder gefragt sein.

Im TecDax zeigt das Lübecker Medizintechnikunternehmen Drägerwerk eine potentielle Tasse-Henkel-Formation an.

Drägerwerk hat in 2007 die Anteile am joint Venture mit Siemens um 10% erhöht, möchte externes Wachstum generieren und dürfte ebenfalls von der Steuerreform 2008 profitieren.

Abgabebereitschaft ist weiterhin im Bereich von 64/5 Euro erkennbar, aber die Aktie könnte in den kommenden Monaten die charttechnische Konsolidierungsphase beenden und neue Allzeithochs erreichen, so dass sie beobachtenswert ist. Die jüngste Schwächephase hat die Aktie mit Bravour bis dato gemeistert.
Fazit: Trotz aller Unsicherheiten in den kommenden Tagen oder Wochen- einige Aktien haben die jüngste Phase wesentlich besser überstanden als andere und sind dann in besseren Zeiten in der Regel die “neuen” Favoriten, die als erstes den Trend mit neuen Hochs fortsetzen. Auffällig ist sicherlich, dass eher defensive Aktien über ein relativ positives Chartbild momentan verfügen. Ob dies bereits ein genereller Trendwechsel im Markt darstellt, ist momentan noch offen. Egal wie man dies werten möchte, die Suche nach geeigneten Aktien fürs Depot geht davon unbeirrt weiter…

Ähnlich wie im Laufe des 05.03. konnten heute reihenweise Schlagzeilen in den Medien beobachtet werden, die am Ende von Bewegungen auftreten.
“Blutbad noch nicht zu Ende” (Handelsblatt), “Angst vor Hypotheken-Crash drückt Aktienbörsen” (FAZ), “Aktienmärkte im freien Fall” (FTD), aber auch Börsenbriefschreiber wie Egbert Prior veröffentlichten dementsprechend den passenden Artikel “Hurra, jetzt kommt der Crash” (Wallstreet Online, 14.03., 18.16 Uhr)

http://www.wallstreet-online.de/nachrichten/nachricht/2037067.html

Unterstützend zu der Umkehrformation vom 05./06.03. durch das Volumensmuster zeigt die klassische Charttechnik nun einen Fehlausbruch auf der Unterseite bei den Standardwerten im Dow Jones Industrial Averahe und S&P 500 an.

Fehlausbrüche sind starke charttechnische Signale, die eine Erschöpfung des Trends anzeigen. Dieser Fehlausbruch bei den Standardwerten wird durch ein preisliches Doppeltief bei den spekulativeren Indizes Nasdaq 100 und Russell 2000 begelitet, was als eine positive Divergenz gewertet werden kann, dass die spekulativeren Indizes relative Stärke gezeigt haben. Ein solches Verhalten ist nicht charakteristisch für eine größere preisliche Abwärtsbewegung.

Fazit: Der morgige Tag sollte “Follow Up” in den Aktienindizes zeigen, die Zeichen für eine Trendwende stehen aber nunmehr sehr gut und es hat sich eine stabile Umkehrformation gebildet.  Das Muster erinnert an das Kursmuster 2006 im Juni/Juli mit einem Doppeltief (marginalen Fehlausbruch im Dow Jones Industrial Average), allerdings fand diese Formation im Gegensatz zum Vorjahr im Zeitraffer statt. Der markttechnische Ausverkauf (siehe Frühausgabe vom 12.03.) durch die Extrema bei den Volumina, aber auch den Sentimentdaten, dürfte mit dem heutigen Handelstag in den USA sein Ende gefunden haben.

Am Montag morgen gab es ein kurzes Update, wann Wendepunkte stattfinden.

Eine kurze Betrachtung der Lage:

Das Handelsblatt schrieb gestern nachmittag:

“Charttechniker mahnen zur Vorsicht” (da war das Tagestief im DAX bereits etabliert)

Am Abend: “Bärenmarkt noch nicht zu Ende”

Die Realität sieht so aus:

Bis dato hat der S&P 500 nicht einmal genau das 38%-Retracement der Bewegung vom Junitief zum Preishoch der Vorwoche erreicht.

Der Begriff “Bärenmarkt” ist in diesem Zusammenhagng eine deutliche Sentimentdivergenz, da kein Bärenmarkt existiert. Der Börsianer verwendet die Begriffe Konsolidierung, Korrektur oder Baisse je nach der Größe der Kursverluste. Nach der gängigen Defintion ist momentan noch die Phase der Konsolidierung am Laufen, eine Korrektur hat üblicherweise einen Umfang von 10%, eine Baisse von 20% und mehr.

Weitere Sentimentextrema sind:

1. Das Put/Call-Ratio an der CBOE erreichte im GD 10 einen Wert von 1,27, dies ist ein neues historisches Rekordniveau und übertrifft dabei den bisherigen rekord von Ende Mai 2006.

2. Das gestrige PCR lag bei 1,68, der zweithöchste Wert aller Zeiten.

3. Der McClellan Indikator zeigt den tiefsten Stand seit über 3 Jahren an

4. Abwärtsvolumen von 91,5% zeigt einen weiteren “Paniktag” an. Die Divergenz liegt darin, dass die Preise nicht mehr stark gefallen sind, was darauf schliessen lässt, dass starke Hände am Kaufen waren.

5. Die Leerverkäufe der Odd Lotter liegen auf historischen Hochs, höher als im Juni/Juli 2006. Die Aussage der letzten Wochen war bereits, dass die “falschen Marktteilnehmer” bearish werden. Dies hat sich in der preislichen Abwärtsbewegung noch einmal signifikant verstärkt.

Kurzfristig gibt der japanische Yen Entwarnung, da er wieder zur Schwäche neigt. Zur Bestätigung einer Trendwende fehlt ein Handelstag mit einem Aufwärtsvolumen von 90% oder mehr.

Ob es bereits zu einer Trendwende reicht oder ob sich aufgrund der Entspannung im japanischen Yen nur eine preisliche Gegenbewegung von 2-3 Tagen einstellt (Ende Mai 2006 kam es zu einem kurzen und scharfen Rebound, die eigentlichen Preistiefs wurden dann etwa 2 Wochen später erreicht, das ist an dieser Stelle zunächst noch offen und wird die tägliche Frühausgabe weiter beleuchten.

Fazit: Aufgrund der Sentimentextrema erscheint das Potential für einen Short-Squeeze groß. Die erste Indikation dafür wäre ein Überwinden des kurzfristigen Abwärtstrends. Um es mit den Worten von Robert Rethfeld auszudrücken: Es gibt wieder einen Elfmeter für die Bullen…

In meinen Augen ist die momentane Phase der Kursrückschläge durch die Bewegungen im japanischen Yen maßgeblich beeinflusst. Wie weit der Yen ansteigen wird, kann momentan noch nicht beurteilt werden, zwei wichtige charttechnische Marken wurden genannt.

Sollte der Yen-Anstieg und damit die Schwächephase der Aktien zunächst anhalten, dann bietet diese Situation nutzbare Opportunitäten für (Swing-)Trader wie auch Investoren.

Die Frage lautet: Wie könnte ein Einstieg in Aktien mit einem guten Chance-/Risiko-Verhältnis aussehen, da ein Griff in ein fallendes Messer riskant ist?

Das beste CRV bietet sich auf Sicht von Wochen, wenn man bei fundamental intakten Stories sich den Expandereffekt zunutze macht, da ein überspanntes Gummiseil in die Gegenrichtung zurückschlägt und erst dann Fragen nach einer Fortdauer der Hausse oder einer Änderung des Marktzustandes auf eine Baissephase in einigen Monaten zu beantworten sind.

Das Plazieren von Abstauberlimits ist bei heißgelaufenen Wertenmit einem großen Abstand zur 200-Tageslinie in der Nähe der GD 200 sinnvoll. Wenn ein Wert wie z.B. BilfingerBerger sich um 30% von der GD 200 entfernt hat, dann wäre ein Zurückkommen in einer sehr schnellen preislichen Bewegung als eine aussichtsreiche Chance anzusehen (Kaufbereich 48-50 Euro). Ebenso beim Kölner Dieselmotorenhersteller Deutz wäre ein Rücklauf in den Bereich 8,6-9 Euro als ein interessanter Bereich anzusehen.

Ebenso sind solche Unruhen bei fundamental interessanten Werten wie dem Medizintechnikhersteller Drägerwerk aus Lübeck, bei dem das Gewinnwachstum in den kommenden beiden Jahren wieder anziehen sollte und der zudem relativ konjunkturresistent ist, als eine Chance zu sehen, wenn Kurse in Richtung 51/2 Euro laufen würden.

Wachstumsunternehmen leiden in der Regel besonders hart in solchen Phasen, da die Investoren dann das Risiko scheuen und zeigen in solchen Phasen besonders große Verluste, die dann aber in besseren Zeiten oftmals sehr schnell wieder korrigiert werden. Das Thema “Klima-Aktien” bleibt in den kommenden Monaten ein heißes Thema an den Märkten, hier sidn weitere Mittelzuflüsse zu erwarten. In der vergangenen Woche hat die DWS den Klimawandel Fonds aufgelegt, die WestLB wird im März ein zertifikat emittieren, ebenso Merrill Lynch und weitere werden folgen. Da die Anzahl der qualitativ hochwertigen Papiere nicht zunehmen wird und diese Produkte als Schnittmenge die hochkapitalisierten Werte besitzen, sind Unternehmen aus dem Bereich Solar/Wind weiterhin aussichtsreich. Kurse von 35/36 Euro bei Q-Cells, ca. 48/9 Euro bei Solarworld oder 18-18,5 Euro bei Nordex erscheinen als EInstiegspunkt interessant.
Unter dem Gesichtspunkt “Abstauberlimits bei intakter Story” kann die Charttechnik gute Einstiegspunkte mit einem akzeptablem CRV bieten. Ob diese Kurse in der kommenden Woche anvisiert werden, ist die große Frage. Aber als Trader und Investor bereitet man sich am besten darauf vor, dass es so kommen könnte, um dann einen Plan B zu haben und die Panik der anderen als Chance für das eigene Depot nutzen zu können.