Wellenreiter-Finanzblog

Der gestrige Handelstag hatte wie Robert Rethfeld ausgeführt hatte etliche Schönheitsfehler:

Das Aufwärtsvolumen lag nur bei 75% (Und nicht mindestens bei 90%), die Rally passierte nur in den beiden letzten Handelsstunden und die größten Gewinner waren zuvor die größten Verlierer. Dazu war im Sentiment kaum Angst erkennbar.

Beim Blick auf die aktuellen Charts ist erkennbar, dass das angesprochene Crashmuster a la 1987, dem ich eine Alternative folgen lasse, weiterhin intakt ist.

Der S&P 500 hat gestern abend einen Pullback auf das Märztief von unten vollzogen, der heutige Schlusskurs stellt bereits ein neues Bewegungstief dar. Weiterhin kommt es zu keinen größeren preislichen Erholungen, die gestrige Intradayerholung dauerte 2 Stunden an, auch heute blieb der Index nicht länger in einem Bereich um die Nullinie. Insofern kann man feststellen, dass die sehr hohe und außergewöhnliche Trendstärke weiterhin intakt ist. Bei 1.230 Punkten ergibt sich zwar eine Unterstützung aus der fallenden Trendgerade, die das Januar- und Märztief verbindet, als Fan der EInstandspreisbildung sind mir die Horiziontalunterstützungen aber wichtiger. Insofern sollte das Niveau 1.230 Punkte nicht ein wichtiges Preistief darstellen, sondern höchstens temporär einen Bounce ermöglichen.

Der Durchschnitt der Industriewerte im Dow Jones hat bereits einen Kursrückgang von 2.000 Punkten zu verzeichnen, eine preisliche Gegenbewegung ist weiterhin nicht erkennbar. Die Seitwärtsbewegung reichte bis an die steile Abwärtstrendgerade heran, auf Schlusskursbasis ergibt sich bereits ein neues Bewegungstief. Auch hier ist eine eklatante technische Schwäche zu beobachten. Als Unterstützung ist neben der runden 11.000er Marke vor allem der Bereich um 10.650 Punkte anzusehen, hier verläuft das 50%-Retracement der Hausse 2003-2007 und zudem der 10-Jahres-GD als weitere Unterstützung, der die Baissebewegung in 2002 und 2003 stoppte. Danach ist vor allem die runde 10.000er Marke als Unterstützung der Preistiefs 2004/5 zu nennen.
Trotz der offensichtlichen Trendbrüche ist in der jüngsten Seitwärtsbewegung die Angst der Investoren sogar etwas zurückgegangen, das heutige Put/Call-Ratio an der CBOE liegt mit 1,02 auf einem (relativ) niedrigen Niveau.

Eine Art Minicrash konnte man zuletzt im Juni/Juli 2002 beobachten.

Das übergeordnete Muster war etwas anders, da die Baisse bereits am Laufen war, allerdings wurde sie lange Zeit verdrängt und fallende Kurse waren “Nachkaufkurse”. Es bildete sich- wenn auch über einen längeren Zeitraum- ein ähnliches Muster, nämlich ein preisliches Doppelhoch im Frühjahr 2002, danach ging es zur Unterstützung des Preistiefs aus dem September 2001 zurück. Dort erfolgte ein gewisser Kampf um die Marke, das Unterschreiten führte dann zu einer Kapitulationsbewegung.

Im kürzerfristigen Chart vom Juni/Juli 2002 kann man den Kampf um die Marke von 950 Punkten gut erkennen und die nachfolgende Kapitulation in Form eines zeitlich kurzen, aber preislich deutlichen Kursrückgangs. Die preisliche Umkehr geschah durch eine extrem große Intradaybewegung, ein ähnliches Muster als Umkehrmuster gab es zuletzt im Sell-Off im Januar 2008. Die Muster 1987 und 2002 unterscheiden sich vom Ausmaß, sie haben aber letztlich etwas entscheidendes gemeinsam: Eine wichtige Unterstützung wird getestet, als der Kampf dieser Unterstützung nicht gelingt, erhöht sich der Verkaufsdruck und die preisliche Abwärtsbewegung beschleunigt sich. Diese Gefahr ist in diesem Jahr gerade vor dem weit weniger ängstlichen Umfelds weiterhin gegeben.

Auch in Deutschland gibt es die Anzeichen von Sorglosigkeit bzw. zuviel Risikoneigung der Investoren.

http://boerse-frankfurt.com/pip/dispatch/de/listcontent/private_investors/aktuelles/sentiment_analysen/Analysis/sentiment_2008/dax_sentiment_080709.pip.html?teaser=dax-sentiment

Cognitrend erkennt eine zunehmende Anzahl der Bullen und eine weiterhin geschrumpfte Anzahl an Bären. Ein Unterschreiten der alten Unterstützungen würde demzufolge den Verkaufsdruck sehr stark erhöhen.

Diese Schieflagen geschehen vor dem Hintergrund einer ohnehin deutlich eingetrübten Charttechnik.

Im Gegensatz zu früheren Preistiefs im August 2007 oder Januar und März 2008 fehlen die Umsätze auf dem aktuellen Niveau. Das ist sicherlich kein Wunder, wenn die DWS am 16.05. erklärt hat, dass die Kreditkrise vorbei ist und man nun wieder voll investiert sein, ähnlich gingen auch andere Fondsgesellschaften vor. Daher liegt der Verdacht nahe, dass es an Möglichkeiten (Cash) zum Einkaufen mangelt.

Der Verkaufsdruck in Deutschland könnte deutlich zunehmen mit Blick auf den DAX aus Sicht eines US-Amerikaners, da sich eine Schulter-Kopf-Schulter-Formation (DAX=gelbe Linie) gebildet hat.

Fazit: Die Abwärtsbewegung wird trotz der Crashwarnung der Royal Bank of Scotland unterschätzt, dabei hat der dortige Analyst Bon Janjuah gute Chancen die Nachfolge von Roland Leuschel anzutreten. Das Risiko auf der Unterseite ist durch das Unterschreiten der Jahrestiefs in den USA größer als die Chance nach oben hin. Im aktuellen Gemengenlage liegt momentan auf dem aktuellen Niveau keine Kaufchance wie im Januar oder März 2008 vor. Der Druck auf die Aktienmärkte ergibt sich durch den Abwärtsstrudel der Banken und Broker, die nach Cash suchen. Wenn Merrill Lynch schon das Tafelsilber verkaufen muss und gestern Bernanke ankündigt, dass Liquiditätsbeihilfen nicht bis September 2008, sondern bis 2009 bereitgestellt werden, dann zeigt dies an, dass Cash momentan bei den Banken knapp ist. Alle größeren Preistiefs haben sich in den letzten 12 Monaten gebildet, als die US-Notenbank Leitzinssatzsenkungen durchgeführt hat (August 2007, Januar und März 2008) oder sie angekündigt hatte (Ende November 2007), diese politische Unterstützung fehlt und ist zumindest dann erst wieder eine Option, wenn existenzbedrohende Schieflagen eines Instituts bekannt werden. Solange dies nicht der Fall ist, liegt das Risiko vorerst auf der Unterseite.

Nach dem gestrigen Handelstag in den USA war es ganz „einfach“: Die Bullen mussten liefern nach der Umkehrkerze an der starken Unterstützungszone 1.260-1.270 Punkte im S&P 500. Sie konnten jedoch nicht liefern, die schwachen Werte (Banken) zeigte zunächst im frühen Handel eine gewisse relative Stärke, die zuvor starken Sektoren der letzten Woche (Transport, Nebenwerte und kleine Werte) waren starke Verlierer. Ab 20 Uhr drehte der Dow Jones Industrial Average von einem leichten Plus sehr deutlich in negatives Terrain und beendete den Handelstag mit einem Minus von 166 Punkten. Die Nasdaq 100 verlor 2,50%, der Russell 2000 2,78% und der Transportsektor besitzt mit 4,30% die rote Laterne.

Der Absturz des Transportsektors in den letzten Handelstagen ist bemerkenswert und beschleunigt sich nach unten.

Die Banken versuchten eine preisliche Gegenbewegung und lagen bereits über 3% im Plus, beendeten den Handelstag aber mit 2,14% und verloren daher mehr als der S&P 500. Es ist ebenfalls auffällig, dass die Umsatzspitzen momentan fehlen und die Banken sehr kontinuierlich sinken.

Der S&P 500 zeigt seit der Crashwarnung der Royal Bank of Scotland einen sehr starken Abwärtstrend an, der lediglich zeitlich kurze und preisliche Gegenbewegungen aufweist. Ein solch starker Trend erschöpft sich in der Kapitulation und mit einer großen Kerze. Die starke Abwärtsphase zwischen Heiligabend und den Januartiefs zeigte zuletzt einen ähnlich starken Trend, damals dauerte die Abwärtsbewegung 18 bzw. 19 Handelstage an. Nimmt man den leicht negativen Handelstag vor der Crashwarnung der Royal Bank of Scotland als Ausgangspunkt, dann ist die momentane starke Abwärtsbewegung erst 12 Handelstage alt und ist damit noch etwas jung, so dass sie über weiteres Potential verfügen sollte. Der S&P 500 hat dabei auf Schlusskursbasis einen neuen Jahrestiefkurs erreicht, das Intradaytief liegt bei 1.257 Punkten. Ein Unterschreiten dieser Marke dürfte eine Sell-Off-Bewegung mit einer Vielzahl von Stopp-Orders auslösen. 

Beim Blick auf die Put/Call-Ratios kann man an der CBOE „nur“ ein Niveau von 1,05 beobachten, die Kleinspekulanten an der ISEE lagen bei 1,10, so dass hier Callkäufe leicht überwogen. Gerade gegenüber der Ausverkaufsphase im Januar fehlt hier im Sentiment jegliche Panik, so dass die Abwärtsbewegung momentan eher unterschätzt wird. 

Der spektakulärste Crash mit dem größten Tagesverlust in 1987 hatte auf einer kurzfristigeren Zeitebene an sich ein ganz ähnliches Muster mit einem Tief im September, einem zweiten Fehlausbruch auf der Unterseite und einer etwas größeren Rally bis in den Oktober, bevor diese beiden Tiefs unterboten wurden und nach einer Eintagesumkehrkerze das Desaster seinen Lauf nahm. Für 2008 müsste man für das erste Tief im September 1987 den Januar 2008 ansetzen, das zweite Tief ist dann der März, die Erholung erreicht dann ein höheres Niveau wie die erste Rally, bevor der Abverkauf einsetzt. Zugegeben, der Vergleich hinkt über die zeitliche Ebene, aber die Muster ähneln sich zumindest.

Aus der Sentimentecke wurden die neuesten Daten von Investors Intelligence veröffentlicht. Der Saldo beträgt -12,8, es gibt mit 44,7% Bären ein Übergewicht gegenüber den 31,9% Bullen. Am 12.03. gab es das jüngste Extremum mit -12,2, insofern herrscht nun eine etwas größere Skepsis als im März 2008. Es handelt sich zudem um die größte Skepsis in dieser Dekade. Der größte Optimismus in den letzten 12 Monaten konnte mit einem Saldo von 42,7  (Bullen 62,0%, Bären 19,3%) am 17.10.2007 beobachtet werden. Extrema im Indikator sind als Kontraindikator anzusehen. Insofern stellt sich die Frage, ob die Aktienmärkte ein Tief ausbilden können.

Der Blick auf den langfristigen Chart zeigt an, dass in den Siebziger und Achtziger Jahren erst Niveaus von -30 bis -40 mit Preistiefs einhergingen. Insofern knüpfen diese Daten an die gestrige Statistik an, nach der ein solch großer Monatsverlust wie im Juni 2008 auf Sicht von 1 Monat weitere Verluste nach sich zog.

Die Crux an der Sache mit den Indikatoren besteht darin, dass sie dann sehr gut für ein Extremum taugen, wenn viele von ihnen in die gleiche Richtung zeigen. Bezogen auf die Daten von Investors Intelligence bedeutet dies: Die Börsenbriefschreiber können schreiben, was sie wollen, es muss jedoch auch umgesetzt werden. Die Put/Call-Ratios sind hierbei u.a. das geeignete Instrumentarium, um die Höhe der Angst zu messen. Und diese zeigen nicht einmal ansatzweise eine große Angst, geschweige denn eine Panik an. Daher sind die momentanen Kurse im Gegensatz zu der Panik im Januar nicht als Kaufkurse anzusehen.

An dieser Stelle mal einen Blick auf den DAX, der gestern seinen 20.Geburtstag feierte. Hier bestätigt sich beinahe 1:1 das Geschilderte zum Verhalten in den USA.

An bedeutenden Preistiefs konnte man Umsatzspitzen beobachten, im Januar wurde dies hier im Thread diskutiert. Im März war die Umsatzspitze trotz sinkender Kurse geringer, die Nachricht von Bear Stearns und das damals extrem negative Sentiment führten zu einem Fehlausbruch auf der Unterseite und einer Rally in den Mai. Die Rally endete, als die DWS behauptete: „Die Kreditkrise ist vorbei“. Zudem erwähnte die vielfach preisgekrönte Fondsgesellschaft, dass sie wieder (nahezu) voll investiert wäre. Insofern verwundert es nicht, dass die Nachfrage (Umsatz) nicht höher ist.
Und obwohl der Abwärtstrend intakt ist, hebt sich die Stimmung nach der neuesten Analyse von Cognitrend.
http://boerse-frankfurt.com/pip/dispatch/de/listcontent/private_investors/aktuelles/sentiment_analysen/Analysis/sentiment_2008/dax_sentiment_080702.pip.html?teaser=dax-sentiment

Gianni Hirschmüller verweist auf die sich bildenden Schieflagen der Händler, die zum Risiko werden. Auch hier fehlt schlicht die Angst.

Der morgige Handelstag wird um 14.30 Uhr die Veröffentlichung der monatlichen Arbeitsmarktdaten mit sich bringen, um 16 Uhr folgt noch der ISM-Index für den Dienstleistungssektor. Ansonsten beginnt danach für die Amerikaner ein langes Wochenende, da sie ihren Gründungstag (Independence Day) feiern werden. Die Neigung, mit Aktien ins lange Wochenende zu gehen, dürfte denkbar gering sein. Da die jüngsten Daten über den Erwartungen lagen, den Aktienmarkt aber auch nicht stabilisieren konnten, sehe ich keinen positiven Impuls aus den morgigen Handelsdaten.
Aufgrund des Versagens der gestrigen Umkehrkerze am heutigen Handelstag verändert sich die Einschätzung für die US-Aktien auf bearish, für die Anleihen als sicherer Hafen auf bullish.

Absacker:
Soros ätzt gegen Spekulanten schreibt das Manager Magazin.
http://www.manager-magazin.de/geld/artikel/0,2828,563433,00.html
Der Kernsatz des kurzen Artikels lautet:
“Die steigenden Preise stabilisieren autoritäre, korrupte Regime wie etwa in Venezuela, im Iran oder in Russland. Es ist wie ein Fluch der Rohstoffe. Es ist regelrecht pervers.”
Die Sternstunde der Rohstoffe waren zuletzt die Siebziger Jahre, politisch und wirtschaftlich eine schwierige Zeit. Der Kampf um die Rohstoffe und deren Sicherung ist munter am Laufen. Die Nachricht, dass Russland eine Fahne auf den Meeresgrund der Arktis aufgestellt hatte, ist schon 11 Monate alt. Dieses Claim abzustecken geschah eher still und heimlich. Doch der Tonfall wird schärfer beim Verteilungskampf der Ressourcen.
http://www.ftd.de/unternehmen/industrie/380836.html?p=1
Die Financial Times Deutschland schreibt heute, dass die Visa von BP-Mitarbeitern nicht mehr verlängert werden.
Die zuletzt stark gestiegenen Preise sind überwiegend auf Angebotsprobleme zurückzuführen, die Fördermengen waren stabil oder rückläufig. Auch Exxon Mobil als teuerstes US-Unternehmen berichtete im letzten Quartalsbericht von einer um 3% gesunkenen Produktion. Die Produktion lässt sich durch neue Infrastrukturinvestitionen erhöhen, es ist nicht anzunehmen, dass die Oligarchen da besonders auf das Tempo drücken werden…
Bleibt zu hoffen, dass die Nachfrageseite dann rückläufig ist, indem weniger Energie verbraucht wird.
http://www.bild.de/BILD/auto/2008/07/vw-ein-liter-auto/volkswagen-benzin-sparer,geo=5021928.html#
„VW baut das 1-Liter-Auto“ schreibt die BILD. Klingt auf den ersten Blick gut, aber es bleibt abzuwarten, wie die Marktakzeptanz ausfallen wird, wenn dieser Plan wirklich umgesetzt werden sollte. Der Lupo als 3-Liter-Auto floppte, da er zu teuer war. Ein solches Auto konkurriert in einer Preisklasse, bei der die erwähnten 20.000 – 30.000 Euro für einen Neuwagen in meinen Augen zu hoch erscheinen.
Eines steht fest: Das Thema steigende Ölpreise wird uns noch wesentlich länger beschäftigen.
 

Gibt es den „Crash“ auf Ansage? Selten gibt es ihn, aber in diesem Jahr sieht es nach den letzten Handelstagen beinahe danach aus. Die Warnung der Royal Bank of Scotland erfolgte am 18.06. Die Bank nannte eine potentielle Erholung bis Anfang Juli, sah aber auf Sicht von ca. 3 Monaten ein signifikantes Abwärtspotential.

Im Chart des S&P 500 habe ich die Veröffentlichung der Aussage markiert. Die Vorhersage der Bank glich bis dato in etwa dem Verlauf des Jahres 1998 mit einer letzten Rally, die dann scheitert. Die Crux an solchen Statements: Üblicherweise kommt der Crash nicht, in diesem Fall kam dann aber nicht mehr die erwartete Erholungsrally. Die steiler werdenden Abwärtstrends zeigen momentan beinahe eine crashartige Bewegung an. Bei einem Unterschreiten der bisherigen Jahrestiefs im S&P 500 dürfte der Verkaufsdruck noch einmal deutlich ansteigen (Sell-Off). Zu diesen Aussichten jedoch an späterer Stelle etwas mehr.

Charttechnisch hat der Dow Jones Industrial Average die extrem wichtige Marke von ca. 11.700 Punkten nach unten verlassen, die politische Unterstützung durch die US-Notenbank, die im Januar und März noch ein Durchsacken unter diese Marke verhinderte, ist als Marktstütze nicht mehr vorhanden. Zu hören war bereits in den letzten Tagen in den Medien, dass der Dow Jones seinen schlechtesten Monat seit Juni 1930 und damit seit der Großen Depression hatte.

Der Blick auf den Chart zeigt, dass der Juni damals signifikant schlechter performte, dann aber zunächst einen Rebound absolvierte, bevor er seine Baisse bis 1932 fortsetzte. Ein analoger Verlauf erscheint mir jedoch unwahrscheinlich, zumindest ist es meine Hoffnung, dass ein solches Szenario mit seinen politischen und gesellschaftlichen Folgen ausbleibt. Da wir aber nicht das Prinzip Hoffnung handeln wollen, ist ein Blick auf die Statistik nach einem solch stark negativen Monat hilfreich.

Ein solcher Verlust wie im Juni 2008 mit 8,6% ist mit Blick auf den S&P 500 nicht historisch einmalig gewesen, wenngleich Platz 13 der schlechtesten Monate schon eine Hausmarke darstellt. Wie ging es in der Vergangenheit weiter?

Die Tabelle zeigt wenig überraschend an, dass die großen Kursverluste in übergeordnet schwierigen Zeiten zustande kamen. Das Inflationsjahrzehnt (1970-1980) kommt sechsmal vor, der Bärenmarkt 2000-2002 immerhin zweimal, der Crash 1987 war ein besonders schweres Kursgewitter, der Sommer 1990 durch den sehr starken temporären Ölpreisanstieg im Gefolge der Invasion des Irak in den Kuwait beeinflusst und 1998 bereitete die Russlandkrise nur temporär Anlass zur Sorge und war somit eher als ein kurzfristiges Problem anzusehen. Das Resultat im Juni 2008 ist die Folge des Cocktails aus Bankenkrise und steigendem Erdölpreis. Der Blick auf die weitere Entwicklung des S&P 500 1 Monat bzw. 3 Monate später zeigt vor allem, dass bei den Verlusten im Rahmen von 8/9% die Entwicklung im Folgemonat noch negativ war und dies auch durchaus deutlich negativ.

Indikatorencheck (Marktstrukturdaten)
Der Aktienmarkt präsentiert sich „überverkauft“ (RSI auf neuem Jahrestief, Aufwärtsvolumen unter 40%), allerdings ist trotz fallender Kurse in den beiden letzten Wochen die Angst nicht angestiegen, was negativ zu werten ist. Die Put/Call-Ratios liegen weiterhin auf dem Niveau von vor 2 Wochen, der VIX notiert lediglich bei 24 (per Handelsschluss am 30.06.

Der VIX reagiert auf die fallenden Kurse nicht und zeigt damit zuviel Gelassenheit unter den Marktteilnehmern an.
Auffällig ist zudem der TRIN, der weit unterhalb der Niveaus liegt, die zuletzt für Preistiefs standen. In der Summe zeigt das Sentiment damit eine gewisse Sorglosigkeit gegenüber der jüngsten Preisschwäche an. Neben einem Hindenburg-Omen konnten zwei Handelstage mit einem Abwärtsvolumen von über 90% beobachtet werden, so dass der Handelsdruck auf der Unterseite stattfindet. Eine erste Indikation für eine Wendeformation wäre ein Handelstag mit einem Aufwärtsvolumen von über 90%. Da ein solcher Handelstag aber nicht vorliegt, ist mit dem Erreichen der bisherigen Jahrestiefs zwar eine offensichtliche Unterstützung erreicht, aber nach der heute erfolgten Intradayumkehr (der „Turnaround Tuesday“ lässt grüßen) wird sich bereits morgen zeigen, ob sich eine Stabilisierung ergeben kann. Der heutige Handelstag wäre in meinen Augen bullisher zu werten, wenn das Intradaytief vom 17.03. unterschritten worden wäre, da dann sicherlich viele Stopp-Loss-Orders ausgelöst worden wären. Dann wäre die heutige Umkehrkerze noch positiver zu werten.

Eine Fortsetzung der Erholung ist mit einem Überwinden des Niveaus von 1.290 Punkten zu erwarten, dann dürfte ein Bounce über einige Handelstage einsetzen.

Wo liegen preisliche Unterstützungen?
Für den Fall, dass die Preistiefs unabhängig von einem Bounce nicht halten sollten, können die gleitenden Durchschnitte einen Hinweis auf eine weitere Unterstützungszone geben.
Im Dow Jones Industrial spielen die langfristigen gleitenden Durchschnitte eine große Rolle.
 

Im Oktober 2002 und im März 2003 endete die Baisse jeweils am 10-Jahres-GD.

Momentan verlaufen die GDs im Bereich von etwa 10.650 Punkten, der 8-Jahres-GD verläuft lediglich marginal darüber. Da dieser Kursbereich zudem das 50%-Retracement der Aufwärtsbewegung von 2002 bis 2007 darstellt, ist diese Marke möglicherweise als eine markante Unterstützungszone anzusehen. Insofern stellt sich die Punktezone 10.600/700 Punkte zumindest als eine potentielle Marke für einen Bounce dar, der über einige Handelstage anhält.

Der Bankensektor konnte die wichtige Unterstützung bei 60,50 Punkten nicht verteidigen, die Gegenbewegung fiel sehr schwach aus. Auch eine Volumensspitze wie im Januar und März liegt bis dato nicht vor, die Volumensspitze im Juni war durch den großen Verfallstag bedingt und besitzt daher nicht die gleiche Aussagekraft. Für eine Stabilisierung ist eine Überwindung des sehr steilen Abwärtstrends notwendig.

Der Transportsektor ist als klassischer Konjunkturindikator bekannt. Im Oktober 2007 zeigte er relative Schwäche gegenüber den Industrieaktien, im März 2008 dann relative Stärke durch ein zweites höheres Preistief. Im etwas größeren Chartbild hat sich ein preisliches Doppelhoch gebildet und in den letzten Tagen zeigt dieser Sektor relative Stärke und holt die Verluste der anderen Sektoren nach.

Die Technologiewerte haben in diesem Jahr die Angewohnheit, ihre Gaps wieder zu schließen, auch wenn es zeitlich dafür etwas länger braucht. Das letzte Gap wurde allerdings noch nicht ganz geschlossen, die Tageskerze präsentiert sich jedoch positiv, da sie die beiden Kerzen der Vortage umschließt, eine weitere erholung wird mit einem Überwinden der Marke von 1.865 Punkte wahrscheinlich, dann dürfte die jüngste Kurslücke schnell geschlossen werden.

Mit Blick auf den Anleihenmarkt kann man erkennen, dass die Crashprognose vom 18.06. ebenfalls einen Wendepunkt markierte, seit diesem Tag werden die Anleihen wieder als die Alternative zu den Aktien von den Investoren angesehen. An schwachen Aktientagen steigen die Anleihen und umgekehrt.

Gefragt bleibt weiterhin der Euro/US-Dollar und damit aufgrund der Korrelation zum US-Dollar das Gold, ebenso Goldminenaktien, die mit dem Goldpreis ansteigen.

Der Euro/US-Dollar hat im Bereich 1,5820 US-Dollar einen starken Widerstand, der nach einer kurzen Konsolidierung überwunden werden sollte.

Fazit: Die Aktienmärkte sind technisch sehr stark angeschlagen, der erste Handelstag im zweiten Halbjahr sorgt zunächst einmal für eine kurzfristige Stabilisierung.

Mit Blick auf die Volumensentwicklung konnte man am vergangenen Freitag an der NYSE mit knapp 2 Mrd Aktien ein sehr hohes Volumen beobachten, im Spider war das Volumen jedoch erst heute hoch. Die Anzahl neuer Tiefs ist heute auf über 600 Titel angestiegen, diese relativ hohe Anzahl kann auch auf ein Preistief hindeuten. Der breite Markt – repräsentiert durch den S&P 500 – zeigt sich im Bereich 1.260/70 Punkte gut unterstützt, es handelt sich jedoch bereits um den dritten Test dieser Marke. Das Ende der Baissephase a la 2002/3 ist momentan nicht erkennbar, so dass die Erwartung einer Stabilisierung mit einer Gegenbewegung vorliegt.
Die nächste Ausgabe der Wellenreiter Frühausgabe erscheint an dieser Stelle am Donnerstag morgen, am Freitag feiern die Amerikaner ihren „Independence Day“, die Börse bleibt dann geschlossen. Robert Rethfeld übernimmt dann am Montag wieder in gewohnter pdf-Form.
 

Absacker:
Mark Hulbert betrachtet die Stimmung der Briefschreiber und stellt die Frage aller Fragen: War Freitag der Boden?
http://www.marketwatch.com/news/story/friday-bottom/story.aspx?guid=%7B940EF19E%2DAE6F%2D457B%2D892D%2D1E1D7EE88E2A%7D

Aufgrund des sehr hohen Umsatzvolumens am vergangenen Freitag mit beinahe 2 Mrd Aktien an der NYSE stellt sich diese Frage zurecht, ob der Aktienmarkt gerade im Begriff ist, ein wichtiges Preistief auszubilden. Da die Sentimentwerte kein extremes Niveau besitzen, ist eine Wette auf ein erfolgreiches Dreifachtief im S&P 500 nach dem Vorbild 2002/2003 allerdings verfrüht.

Hörenswert ist das Interview mit „Altmeister“ Dr. Jens Ehrhardt im DAF.

http://www.anleger-fernsehen.de/nsplayer.html?playcontent=vod%2f20080626%5fSchwerpunkt%5fFinanzen%5fEhrhardt%5fVoD%2ewmv%2easx

Ehrhardt greift einen Gedanken auf, den wir als Trend im Juni nannten: „Downsizing“ oder auf deutsch: Der Trend geht rückwärts.