Wirtschaftsthemen der Zeit
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Wellenreiter-Jahresausblick 2012 Unser traditioneller Jahresausblick auf Aktien, Anleihen, Rohstoff- und Währungsmärkte erscheint zum Jahreswechsel. Mit Hilfe von über 100 Abbildungen auf über 100 Seiten werfen wir einen Blick auf das Börsenjahr 2012.
Sichern Sie sich schon jetzt per Vorab-Überweisung auf die angegebene Bankverbindung - Stichwort "Jahresausblick 2012" - Ihr Exemplar. Der Ausblick kostet 39 Euro (Abonnenten der handelstäglichen Frühausgabe zahlen 15 Euro). Bitte nach der Überweisung eine Hinweis-Email inklusive Rechnungsadresse an admin@wellenreiter-invest.de senden. Der Ausblick wird im PDF-Format erstellt und per E-Mail zum 31.12.2011 zugestellt.
---------- Bestandteil unseres Jahresausblicks sind unsere 10 Thesen, die quasi die Quintessenz unserer Ausführungen darstellen. Wir überprüfen unsere 10 Thesen für 2011 (verfasst im Dezember 2010) nachfolgend:
1. Bei
den Staatsanleihen bildet sich ein Bärenmarkt aus Der Rendite-Tiefpunkt des Jahres 2008 wurde bei den 30jährigen US-Anleihen erfolgreich getestet, bei den 10jährigen wurde ein neues Tief erzielt. Ein Anleihen-Bärenmarkt hat sich in den USA, UK, Deutschland bisher nicht ausgebildet. Hingegen zeigen viele andere europäische Länder deutlich eine Flucht aus den Staatsanleihen (siehe dazu unsren Kommentar in der gestrigen Ausgabe). Diesen Punkt haben wir nur teilweise erwischt.
2. Der
US-Aktienmarkt weist eine zweigeteilte Entwicklung in 2011 auf Den zeitlichen Entwicklungsablauf des US-Aktienmarktes haben wir gut erfasst.
3.
Steigende Inflationsraten kennzeichnen das erste Halbjahr 2011 Im ersten Halbjahr stiegen die Inflationsraten weltweit an. Inflation – nicht Deflation – war das große Thema an den Kapitalmärkten.
4.
US-Leitzinsen bleiben auf niedrigem Niveau Auch diese These hat sich bestätigt. Eine leichte Verbesserung am US-Arbeitsmarkt ist zu erkennen, aber für eine Zinserhöhung reicht dies nicht (insbesondere nicht in einem Umfeld, in dem die Finanzmärkte systembedingt wackeln).
5.
US-Dollar mit Befestigung Die Befestigung des US-Dollar begann Ende August.
6. Der
Euro bricht in 2011 nicht auseinander Auch das ist bisher so geschehen. Die Erwartungen gingen bei vielen anderen Analysten damals in eine andere Richtung.
7. Der
Ölpreis kann die runde Marke von 100 US-Dollar nicht nachhaltig überwinden Der Ölpreis schwankte zwischen 113 Dollar (Jahreshoch im April) und 75 Dollar (Jahres-tief im Oktober). Eine nachhaltige Überwindung der 100-Dollar-Marke fand nicht statt.
8. Die
nachwachsenden Rohstoffe toppen als erster Sektor bei den Rohstoffen Baumwolle toppte im März bei 214 USD (aktuell bei 90 USD). Kaffee markierte sein Hoch Anfang Mai gemeinsam mit dem Aktienmarkt. Für Sojabohnen notieren wir ein Doppel-hoch im Februar und im August, wobei das August-Hoch leicht über dem Februar-Hoch lag. Insgesamt zeigten die nachwachsenden Rohstoffe frühe Schwäche (z.B. Weizen mit einem frühen Jahreshoch bereits im Februar).
9. Die
Phase der Outperformance der Industriemetalle endet im Frühjahr Das Jahreshoch in Silber notiert vom 29. April bei knapp 50 US-Dollar. Der S&P 500 markierte sein Jahreshoch ebenfalls am 29. April. Palladium wählte den 18. Februar als Jahreshoch.
10. Der
US-Dollar/Yen bricht seine wichtige Unterstützung bei 80 Punkten Die 80-Punkte-Marke wurde im Juli gebrochen, seitdem bewegt sich der Dollar/Yen in einer engen Spanne seitwärts. Fazit: Wenn man diese Ergebnisse und Aussagen realistisch – also nicht mit Überheb-lichkeit, aber auch nicht mit falscher Bescheidenheit – betrachtet, so können wir fest-stellen, dass wir seit Jahren mit unseren Jahresausblicken überdurchschnittliche Ergebnisse erzielen.
Einen Einblick in unsere Arbeitsweise gibt der
Jahresausblick 2011, der hier kostenlos
heruntergeladen werden kann. |
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Nachfolgend die
Inhaltsangabe und das Abbildungsverzeichnis des Jahresausblicks 2011. |
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Abbildungsverzeichnis
Abb. 2.1: Zinsstruktur Australien Abb. 2.2: ISM-Index und IFO-Index Abb. 2.3: ECRI-Leading Index (Economic Cycle Reseach Institute) Abb. 2.4: ISM-Indizes Abb. 2.5: US-Kapazitätsauslastung seit 1970 Abb. 2.6: US-Industrieproduktion seit 1998 Abb. 2.7: ABC Verbrauchervertrauen seit 2002 Abb. 2.8: Initial Claims Abb. 2.9: US und deutsche Arbeitslosenquote Abb. 2.10: US-Arbeitsplätze und Rezessionen Abb. 2.11: US-Arbeitslosenquote Abb. 2.12: Mittlere Dauer der US-Arbeitslosigkeit Abb. 2.13: US-Sparquote Abb. 2.14: US-BIP Wachstum und Zinsspanne Abb. 2.15: Staatsverschuldung in % vom BIP Abb. 2.16: kritische Zinsschwellen Abb. 2.17: Verschuldung der Zentralregierungen in % vom BIP
Abb. 2.18: Rendite S&P Main Municipal Index Abb. 2.20: Bevölkerungsentwicklung China Abb. 2.21: Ausstehendes Kreditvolumen
Abb. 3.1: US-Anleihemarkt in Mrd. USD Abb. 3.2: US-Anleihemarkt – Segmente Abb. 3.3: nominaler Zinssatz 10jähriger US-Anleihen seit 1800 Abb. 3.4: nominaler Zinssatz 30jähriger US-Anleihen seit 1915 Abb. 3.5: Verlaufsvergleich 60-Jahres-Zyklus Abb. 3.6: Zinsen und Inflation langfristig Abb. 3.7: Inflationsrate und Zinsen 1971 - 1976 Abb. 3.8: Inflationsrate und Zinsen 1946 - 1948 Abb. 3.9: Inflationsrate und Zinsen 2008 - heute Abb. 3.10: Zinsspanne 30jährige zu 3monatigen US-Anleihen Abb. 3.11: Saisonaler Verlauf 30jährige US-Anleihen Abb. 3.12: Kapitalfluss US-Anleihenfonds Abb. 3.13: 30jährige US-Anleihen Monatschart Abb. 3.14: Dollar/Yen und Rendite 10jähriger US-Anleihen Abb. 3.15: Marktphasen Abb. 3.16: US-Arbeitslosenquote und US-Leitzins Abb. 3.17: Renditen Staats-, Unternehmens- und Hypothekenanleihen Abb. 3.18: Zinsen auf Unternehmensanleihen
Abb. 4.1: US-Dollar Index seit 1985 Abb. 4.2: US-Dollar Index Monatschart Abb. 4.3: US-Dollar Index und S&P 500 Abb. 4.4: Dollar/Euro seit 1955 Abb. 4.5: Australischer Dollar / US-Dollar seit 1955 Abb. 4.6: Renditen europäischer Staatsanleihen Abb. 4.7: Euro/Dollar seit 1970 Abb. 4.8: Realzins-Differenz Euroland/USA Abb. 4.9: US-Dollar / Franken seit 1986 Abb. 4.10: Euro / Franken seit 1976 Abb. 4.11: Realzins-Differenz USA/Japan Abb. 4.12: Dollar/Yen Abb. 4.13: Yuan/Dollar und Kupfer
Abb. 5.1: CRB-Rohstoff-Index Abb. 5.2: Ratio Nachwachsende Rohstoffe zu Bodenschätze (langfristig) Abb. 5.3: Ratio Nachwachsende Rohstoffe zu Bodenschätze (mittelfristig) Abb. 5.4: Ölpreis-Stufen seit 1900 Abb. 5.5: Erdöl seit 1890 Abb. 5.6: Erdöl 60-Jahres-Zyklus Abb. 5.7: Positionierung der Commercials Abb. 5.8: Saisonaler Verlauf Erdöl in Vorwahljahren Abb. 5.9: Erdöl und S&P 500 im Vergleich Abb. 5.10: Kupfer seit 1900 Abb. 5.11: US-Inflationsrate und Kupfer 2000 - 2012 Abb. 5.12: Kupfer Verlaufsvergleich 30-Jahres-Zyklus Abb. 5.13: SPDR-Gold-ETF Abb. 5.14: Gold seit 1970 Abb. 5.15: Gold in Euro seit 1970 Abb. 5.16: Gold in Yen seit 1970 Abb. 5.17: Gold/S&P 500 Ratio Abb. 5.18: Goldpreis und Euro/Dollar Abb. 5.19: Gold/CRB-Ratio Abb. 5.20: XAU zum S&P 500 Abb. 5.21: Goldpreis und Realzins langfristig Abb. 5.22: saisonaler Verlauf Gold Abb. 5.23: Silber seit 1900 Abb. 5.24: Silber/Gold Ratio Abb. 5.25: iShares-Silber-ETF Abb. 5.26: Saisonaler Verlauf Silber Abb. 5.27: Silber Tageschart Abb. 5.28: Index für nachwachsende Rohstoffe Abb. 5.29: Baumwolle seit 1750 Abb. 5.30: Kaffee seit 1900 (graue Linien sind US-Rezessionen) Abb. 5.31: Kaffee 60-Jahres-Zyklus Abb. 5.32: Sojabohnen seit 1925 Abb. 5.33: Sojabohnen 60-Jahres-Zyklus Abb. 5.34: CRB-Rohstoff-Index 30-Jahres-Zyklus
Abb. 6.1: Dow Jones Index 1800 – 2025 (inflationsbereinigt) Abb. 6.2: Fed Modell Abb. 6.3: KGV 10 und S&P 500 Abb. 6.4: Sotheby’s Abb. 6.5: Vier-Jahres-Zyklus Abb. 6.6: US-Präsidentschaftszyklus Abb. 6.7: Dow Jones Index Verteilung Vorwahljahre Abb. 6.8: Dow Jones Index Durchschnittsverlauf Vorwahljahre 1898 - 2006 Abb. 6.9: Dow Jones Index Durchschnittsverlauf Vorwahljahre 1898 - 2006 Abb. 6.10: Dow Jones Index überdurchschnittliche Jahrzehnte Abb. 6.11: Dow Jones Index unterdurchschnittliche Jahrzehnte Abb. 6.12: Dow Jones Index 2000 - 2020 Abb. 6.13: Dow Jones Index Durchschnittsverlauf 1er-Jahre 1901 – 2001 Abb. 6.14: Dow Jones Index Durchschnittsverlauf 1er-Jahre/Vorwahljahre Abb. 6.15: Verlauf inflationär geprägter Bärenmärkte Abb. 6.16: Verlauf deflationär geprägter Bärenmärkte Abb. 6.17: Blasenverlauf Nikkei im Vergleich Abb. 6.18: Verlauf nach Kurshalbierung Abb. 6.19: Dow Jones Index Jahrhundertevergleichsmuster Abb. 6.20: NYSE-Handelsvolumen Abb. 6.21: Volumen-Saisonalität Abb. 6.22: NYSE AD-Linie kurzfristig Abb. 6.23: Hindenburg-Omen Abb. 6.24: AAII-Asset-Allokation Abb. 6.25: US-Aktienfonds-Flows domestic Abb. 6.26: US-Aktienfonds-Flows foreign Abb. 6.27: Investors Intelligence – Bullishe Börsenbriefverfasser Abb. 6.28: Ratio zyklische zu Nicht-zyklischen Indikatoren Abb. 6.29: Jahresveränderung 2010 in Prozent Abb. 6.30: Ratio Russell 2000 zu S&P500 Abb. 6.31: BRIC-Verläufe Abb. 6.32: BRIC-Index Abb. 6.33: Ratio BRIC-Index zum S&P 500 Abb. 6.34: PIIGS-Verläufe Abb. 6.35: PIIGS-Index Abb. 6.36: Zeitprojektion November 2010 Abb. 6.37: Zeitprojektion April 2011 |
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