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24. Oktober 2009
CoT-Daten: Alles neu?
Die US-Aufsichtsbehörde für den Futureshandel (CFTC) hat in dieser Woche
eine dreijährige Historie im Bezug auf die Neuaufteilung der Commitment of
Traders-Daten („CoT-Daten“) veröffentlicht. Die Kategorien „Commercials“
und „Großspekulanten“ fallen weg. Sie werden durch die Kategorien
„Produzenten“, Swap Dealer“, „Managed Money“ und „Andere“ ersetzt. Was
bedeutet dies praktisch? Nachfolgend vergleichen wir - am Beispiel von
Gold - den neuen mit dem alten Verlauf.
Nicht verändert haben sich die Positionierungen für die „Small Specs“ -
deutsch: „Kleinspekulanten“ (grüne Linie). Die alte Kategorie
„Großspekulanten“ entspricht in ihrem Verlauf im Wesentlichen der neuen
Kategorie „Managed Money“ (rote Linien). In dieser Kategorie werden die
Vermögensverwalter und sowie diejenigen aufgeführt, die mit dem Future
nicht zur Absicherung, sondern zu Investitions- und Spekulationszwecken
handeln.
Die alte Kategorie „Commercials“ war vielen Kritikern ein Dorn im Auge, da
sie zum Teil von den Swap Dealern dominiert wurde, die sowohl für
Produzenten hedgen als auch Mittelsmänner für Investoren sind, die ihr
Kapital in Rohstoffen anlegen. Die neue Kategorie „Produzenten“ beschreibt
jetzt genauer die Gruppe, die – wie z.B. eine Goldmine – ihre Produktion
zu einem Preis X absichern will. Je stärker ein Rohstoff im Preis steigt,
desto stärker wird - in der Regel durch das Eingehen einer „Short-Hedge-Position
in den Futures-Märkten - abgesichert. Dies spiegelt der Verlauf der
Kategorie „Produzenten“ (blaue Linie) recht gut wider.
Die Swap-Dealer wurden in einer eigenen Kategorie zusammengefasst. Im
Falle von Gold handeln die Swap-Dealer ähnlich wie die Produzenten: Sie
befinden sich auf der Netto-Short-Seite. Diese Parallelität von
Swap-Dealer und Produzenten ist jedoch kein Muss: Beispielsweise verfügen
die Swap-Dealer in Erdölmarkt über eine komfortable Netto-Long-Position.
Da die Swap-Dealer sowie Hedger als auch Spekulanten repräsentieren, ist
ihre Position leider wenig griffig. Bleibt noch die neue Kategorie der
„anderen“. Diese ist in den meisten Futures-Märkten vernachlässigbar
gering. Somit muss in den meisten Fällen nicht extra auf diese Position
eingegangen werden.
Fazit: Die Erhöhung der CoT-Kategorien von drei auf fünf bringt einerseits
eine erhöhte Transparenz, andererseits erhöht sie die
Interpretations-Komplexität. Aus diesem Grund kommt es noch stärker als
zuvor darauf an, sich auf das Zusammenspiel der Kategorien im Hinblick auf
typische Verhaltensmuster einzelner Märkte zu konzentrieren. Die neuen
Kategorien sind – soweit sie von der CFTC bereits vorliegen – im freien
Bereich unter
http://www.wellenreiter-invest.de/cot.html
abrufbar.
Seit 2003 stellt Wellenreiter-Invest die Commtiment of Traders-Daten
regelmäßig zur Verfügung und interpretiert diese in der Montagsausgabe.
Wir werden diese Kompetenz nutzen und die Daten weiterhin als wichtigen
Teil der Gesamtmarkt-Interpretation in unsere Überlegungen einfließen
lassen.
Verfolgen Sie die Entwicklung der Finanzmärkte in unserer handelstäglichen
Frühausgabe.
Robert Rethfeld
Wellenreiter-Invest
P.S. Ein kostenloses 14tägiges Schnupperabonnement erhalten Sie unter
www.wellenreiter-invest.de
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